家电企业集体向医疗发力，并购潮开启，老牌企业受青睐

作者 | 《财经》记者 赵天宇编辑 | 王小

家电企业在医疗领域的并购潮开启，青睐与既有业务能协同、稳扎稳打的老牌企业

家电企业集体向医疗发力。

2024年6月26日，夏季达沃斯论坛活动期间，海信和天津市滨海新区等合作方签下协议，围绕智能医学装备技术研发中心建设、AI诊断技术研发及应用等深化合作。

一周前，海尔集团斥资125亿元，入主血液制品龙头公司上海莱士（.SZ），将成为该公司的实际控制人。

这是海尔集团的第三家医疗行业公司，还有海尔生物（.SH）和盈康生命（.SZ），分别从事生命科学、临床医学。三家公司均归在海尔集团的大健康品牌盈康一生麾下。

“会有互补性。”一位关注上海莱士的投资者表示，现在的海尔集团已成为一个庞大的商业网络体系，并不只生产电器设备，大健康产业和物流供应链也涉足很深。

一位盈康一生相关人士表示，现阶段希望延续上海莱士既有的业务线，“和上海莱士在战略上达成了共识”，并且上海莱士与原股东基立福续约，继续作为人血白蛋白产品中国市场独家代理商，以保障公司经营业绩的稳定、可持续。

来自青岛的两家家电巨头不约而同做医疗，是有前人可鉴，在全球市场包括西门子、飞利浦、松下、东芝等都走通了这条路，中国企业亦在寻找优势领域迎头赶上。

牌照稀缺，并购成主要操作手段

此次被海尔集团收入麾下的上海莱士，属于血液制品行业。这一行业最显著的特点，就体现在牌照的稀缺性上。

从2001年5月至今，20多年，中国就没有再批准过新的血液制品生产企业。行业准入壁垒高，且监管严格，国家对血液制品生产企业实行总量控制。

目前，全国正常经营的血液制品企业不足30家。前六家头部血液制品企业，天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物、远大蜀阳、派林生物等年采浆量超过千吨。2023年，六家合计占中国血浆采集量的70%-80%。

与无偿献血的公益性组织——血站不同，血液制品生产企业被允许设置的是单采血浆站，其并非公益机构。

单采血浆站的设立、管理，有一系列严格的规定，只能由血液制品企业设立，而且是一对一的供浆关系。

按规定，在一个采浆区域内，只能设置一个单采血浆站，因此血浆站数量难以在短期内快速增长。其采集的血浆，供应企业制作白蛋白、丙种球蛋白等血液制品。这些企业加工生产的血浆，不能用作临床输血使用，只能作为原料提供给生产企业。

中国的血浆采集政策相较于美国、欧洲更加严格，血浆采集间隔期长，单次采集量也较少。加之牌照的稀缺性，导致其他公司想要进入这一行只能靠并购。

因此，这些头部血液制品企业，多年来不乏大集团竞逐。如华润集团，前后累计耗资近48亿元，在2021年拿下博雅生物的控制权，从而进入血液制品行业；国药集团是天坛生物的实际控制人，2023年6月，又将另一家血液制品企业卫光生物收入囊中。

整合潮正在影响着整个血液制品行业，包括派林生物、卫光生物、广西冠峰、上海莱士等多家企业，实际控制人先后都出现了变更。

地方国资亦参与进来。2023年，陕西省国资委入主派林生物，交易总价约38.44亿元。

这场并购潮是内外并行的。从血液制品企业内部看，上海莱士的并购集中在近十年间。从2013年至今，该公司收购了郑州莱士、同路生物、浙江海康、广西莱士等公司股权，以拓展血浆资源。

在整个血液制品的产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量，是血液制品企业发展的核心。

截至2023年底，上海莱士拥有单采血浆站44家，分布于广西、湖南、海南、陕西、安徽、广东、内蒙古、浙江、湖北、江西、山东等11个省（区），浆站数量、分布区域及全年采浆量均处于行业前列。

上海莱士亦曾引发求购者竞逐，直到海尔集团斥资125亿元入股，结束了其自2021年8月起的无实控人状态。

中长期看，全国原料血浆的供需矛盾依然突出。因此，入主上海莱士后，海尔将后者的经营策略概述为“拓浆”和“脱浆”齐步走路线。

上述盈康一生相关人士表示，上海莱士将在提升采浆量的基础上，拓展更多临床适应症及临床应用，促进其总体生产能力以及血浆综合利用率的提升。

海尔的进入，让上海莱士可以讲以血液衍生药品为支点、布局全球化的生物制药公司故事。

“海尔是一个全球化的企业，上海莱士加入后，后者能整合资源的范围扩大了，这是显而易见的。”上述盈康一生相关人士认为。

然而，双方能否亲密无间地让制造业的“基因”契合到医药研发中，是一个巨大考验，毕竟前辈如西门子、通用电气公司蹚得最顺的路，还是从家电制造业到医疗设备制造。

那么，双方第一步要整合什么样的资源？

在内部打造一条产业链

以家电起家，海尔集团涉足医疗行业已近20年。

海尔集团起初做冰冷产业，也就是冰箱，在这个领域有技术优势，往深低温和超低温领域探索的时候，把该技术的应用延伸到医疗领域，在2005年成立了一家名为“特种电器”的公司，主攻超低温技术，即上市公司海尔生物的前身。

海尔收购的第一家医疗上市公司则是盈康生命，它的重要业务之一就是医疗器械，如用于头部肿瘤的伽玛刀，还有乳腺疾病检查设备、影像增强类设备等。可以说，海尔拥有的前两家医疗公司，都和自己的优势“基因”相契合。

上海莱士加入后，三家上市公司的业务将可能形成一个完善的血液制品产业链。

在这条产业链上，海尔生物医疗有上游的采浆、分离设备、耗材等硬件制造能力，以及为血浆站提供数字化场景解决方案的软件；中游，血液制品的生产环节，主要由上海莱士做；下游是产品应用以及临床研究，盈康生命有自己的医院。

2024年6月，盈康一生刚促成了一项与中国医学科学院天津医学健康研究院的合作，这可算是推动血液制品的临床研究和转化实践的一步。

以2023年业绩表现看，新收进来的上海莱士，是三家医疗公司中最优质的资产。

2023年，三家公司均实现了十亿规模级营收，但个体差异大。上海莱士达到79.64亿元，海尔生物次之，22.81亿元，而盈康生命是14.71亿元。净利润同样是上海莱士更优渥，17.79亿元，海尔生物在4亿元规模，盈康生命则是1亿元。

自海尔集团2019年接手盈康生命成为实控人后，双方交手的第一年，盈康生命的财务报表即出现大额亏损7.03亿元，原因除了业务层面上战略重塑、经营策略调整，导致短期内研发、市场、营销等投入和支出加大，还有大额的商誉减值。

除了医疗设备，盈康生命的另一大板块是民营医院。盈康生命经营管理着八家医院，既有综合性的医院，也有专科医院，比如康复、肿瘤方向，在上海还有护理养老院。

民营医院的生意不好干。从2015年以来，盈康生命收购玛西普、中卫医院、四川友谊医院、友方医院51%股权等一系列外延式并购，积累了巨额商誉。比如四川友谊医院，一家民营三级综合医院，由于其经营业绩明显低于收购时的预期，盈康生命在重新评估该医院价值后，就需要计提商誉，也就是说之前收购的资产买贵了。

盈康生命在2019年报里表示，公司将通过加大对医疗健康领域的投资，提高经营管理效率等方式，为并购企业的发展提供支持，从而降低未来发生商誉减值的可能性。

事与愿违。对盈康生命而言，商誉减值如雷悬顶，逐年爆破。2021年该公司再度告亏，原因之一就是对另一笔收购进行商誉计提减值准备约4.5亿元；2022年亏损5.96亿元，主因依然是计提商誉减值损失。

直到2023年，苏州广慈医院成功实现了盈康生命并购时的业绩承诺，终于不需要计提商誉减值了，这一年盈康生命成功实现了盈利。

“我们围绕着整个产业链布局，去看并购标的。”上述盈康一生相关人士表示，接下来整体的投资并购，也将围绕既有的生命科学、临床医学、生物科技领域，希望继续完善产业链。

谁更受家电巨头青睐

同属制造业范畴，在医疗领域里，有不少做家电出身的企业。

家电企业面临的危机是，“家用产品耐用性不断提高，产品更新的周期较长，若新功能无法有效改善消费痛点，更新换代的需求就可能萎缩。”中国宏观经济研究院产业所研究员徐建伟说。

家电公司纷纷做多领域布局，医疗即是一个方向。不仅海尔，诸如美的、海信、TCL、长虹、海信等国人熟知的家电品牌，在医疗领域均有不同程度的涉猎。

美的医疗成立于美的集团2020年组织架构调整后，旗下上市公司万东医疗，主攻CT（计算机断层扫描成像系统）、DR（数字X射线摄影系统）等医疗影像设备。

2023年，国内市场二、三级医院的CT招标数量减少，而基层医疗采购持续增加，市面上的CT企业已超过20家。一片红海中，2023年万东医疗的CT销量比2022年有所提升，公司整体业绩亦较上年增长。

家电巨头容易向医疗器械领域拓展业务，但选择的产品线是有一些差异的。以冰箱起家的海尔，从生物医疗的低温存储设备开始做起，而长虹做的则是癌症放射治疗器械。

2024年6月，长虹控股集团旗下中玖闪光医疗公司e-Flash放疗系统，进入型检阶段，意即产品研发成型并送检。在智慧健康、生物医疗领域，长虹亦在涉猎。

医疗板块也是海信重点打造的业务板块，主打方向是内窥镜，目前，海信医疗的4k荧光内窥镜取得国家药品监督管理局的二类医疗器械注册证，向微创外科领域拓展。此前在智能AI消化道显示屏产品，与相关公司合作研发了搭载人工智能技术的智能消化内镜显示器。

这些国产家电品牌做医疗，也是遵循着跨国企业发展起来的成熟路径。

在全球市场，西门子、飞利浦、通用电气公司、松下等家电品牌，都有自己擅长的医疗产品，以医疗器械为主，通过自身发展和外部并购，既覆盖磁共振等高值大型设备，也有家用呼吸机、血压计等偏向于消费类家电属性的产品。

然而，转向医疗，对家电企业而言并非一个一劳永逸的解法。

医疗市场看似广阔，但涉及人类生命健康，企业在产品设计、制造上稍有不慎便会遭遇冲击，对品牌的伤害更是持续性的。

以照明、家庭电器起家的飞利浦，近三年来，医疗产品召回的阴云不散。2021年6月，飞利浦宣布召回数百万台睡眠呼吸暂停和呼吸机，称患者使用这些设备时，可能吸入一种会降解并释放有害的、可能致癌的泡沫颗粒和气体。这只是个开始，随着事件发酵，2021年该公司全球召回的呼吸设备数量高达520万台，远超最初预期。而且召回产品的型号不断增加，时间也延长，到2023年仍在召回。

2024年，飞利浦宣布，将关闭其伟康业务在匹兹堡的总部，并削减该地区的数百个制造工作岗位。伟康就是飞利浦旗下专门从事睡眠呼吸机、家用无创呼吸机的公司，来自飞利浦2007年的一次并购。

受上述事件影响，飞利浦亦调整了在美国地区的睡眠及呼吸业务线产品结构，伟康此后专注于包括面罩在内的耗材和配件的销售，不再销售医院呼吸机产品。

对于长袖善舞、精于并购和资本运作的中国家电公司来说，医疗产业同样危机四伏。并购潮虽已开启，但前路很长。

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