碳酸锂价格跌跌不休，相关企业如何应对市场变化？

《中国经济周刊》 记者 孙庭阳 | 北京报道

工业级碳酸锂是制取各种深加工锂化合物的重要原料，电池级碳酸锂是制取锂电池材料的重要原料。其价格“跌跌不休”，让相关企业营收承压。

据东方财富统计，华东地区7月25日工业级和电池级碳酸锂价格创出近3年低价，与一年前相比下降65%左右。碳酸锂价格下跌，让生产碳酸锂的企业收入和利润双降。那么，面对市场变化，相关企业正在如何应对？

上半年锂行业周期下行，

下半年供求关系是关键

科达制造（.SH）、盐湖股份（.SZ）和赣锋锂业（.SZ）等生产碳酸锂的上市公司，预告了上半年利润情况。与去年相比，多家公司同比均为下降，有的甚至亏损。

科达制造预计，上半年净利润同比下降 48.74%~ 64.51%。其参股的公司2023年贡献了净利润的60%以上。该公司解释，今年上半年，参股公司碳酸锂产销量同比均实现超过 30%的增长，但碳酸锂市场终端价格同比存在较大下滑，再加上其他原因，该参股公司实现的业绩较上年同期大幅减少超 80%，导致对上市公司净利润贡献同比减少。

盐湖股份今年上半年净利润同比下降54.88%~66.65%。该公司去年上半年盈利51亿元，今年上半年降至17亿元至23亿元。公司称，主营产品包括碳酸锂等产量和销量较上年同期相比均为增加，因产品市场价格下跌，业绩较上年同期下降。

赣锋锂业陷入亏损。该公司去年上半年盈利58.5亿元，今年上半年亏损7.6亿元~12.5亿元。该公司解释，受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品价格持续下跌，虽然产品出货量同比增加，但经营业绩同比大幅下降。

威领股份（.SZ）预计上半年亏损4000万元~5300 万元。公司称，2024 年上半年受碳酸锂行业周期的持续影响，终端需求增速放缓，产品价格同比下降。

江特电机（.SZ） 亏损扩大。今年上半年，该公司净利润同比下降4.05%~32.42%，亏损可能达到7000 万元，而去年上半年亏损5286万元。亏损扩大原因是“碳酸锂价格一直在低位运行”。

永兴材料（.SZ）披露，上半年净利润同比下降56.93%~62.7%至7.1亿元~8.2亿元，去年同期盈利19亿元。公司解释净利润同比下降的原因：锂电新能源业务中，碳酸锂的价格与去年同期相比大幅下降。

上半年市场表现疲软，一些机构对下半年的预测也颇为谨慎。

宏源期货预计，促消费政策与新能源汽车下乡政策对需求拉动明显，对当前碳酸锂价格形成支撑，锂价继续区间震荡运行。该机构提醒，供求关系是关键，如果需求没有兑现，形成供过于求的局面，锂价在下半年也可能呈现先区间震荡、后震荡下行的走势。金源期货预计，低成本锂产能仍陆续投放，海外盐湖产能逐渐释放，成本中枢仍将下移。

碳酸锂企业有何应对方案

面对当下的市场局面，相关企业该怎么办？

江西一家生产碳酸锂的企业告诉《中国经济周刊》记者，该公司正在锂产业链上下游延伸，力争降低碳酸锂价格波动对利润的影响。

江特电机在业绩预告中提出两个应对措施：努力提升自有矿山的出矿量，让公司自有的高品位锂云母矿价值得到进一步释放；适时开展碳酸锂期货套期保值业务。

为了找到应对方案，对碳酸锂期货感兴趣的公司不止一家。

今年7月5日，盐湖股份披露，计划深入研究和评估碳酸锂期货，通过精准的策略参与，进一步稳固和推动企业稳健与可持续发展。

今年4月份，广州期货交易所相关负责人介绍，碳酸锂期货自去年7月上市以来，锂电产业链约57家A股上市公司中，已经有28家公司积极利用期货市场帮助公司实现平稳经营。

“当碳酸锂价格存在较高的波动风险时，特别是下行风险，相关企业可以通过在期货市场上建立与现货市场相反的头寸，锁定未来的价格，规避价格波动带来的风险。”渤海期货研究院院长魏一凡接受《中国经济周刊》记者采访时说。

他建议，碳酸锂生产企业在持有现货的同时，可以在期货市场上套期保值，弥补在现货市场价格下跌带来的损失，从而获得相对稳定的收入，维持正常的经营利润。

我国期货品种丰富，一些公司在经营中积累了用期货期权套期保值的经验。

“我们全集团学习期货期权，通过近些年实践，期货期权已经成为公司稳健经营的重要保障工具。”北京合益荣投资集团有限公司（以下简称“合益荣集团”）总裁周世勇告诉《中国经济周刊》记者。

合益荣集团是植物油加工、储存龙头企业，2007年被大连商品交易所设立为棕榈油指定交割仓库。2019年以来油脂市场市场价格变化剧烈，合益荣集团灵活运用期货和衍生工具，避免企业营收受到冲击，实现了稳健经营。

周世勇分享了在春节期间套期保值案例。2020年春节前，合益荣集团持有1万吨棕榈油现货，担心春节小长假期间棕榈油价格下跌、产品存在跌价风险，买入看跌期权。“如果价格下跌，有期权保护；如果价格上涨，我们持有现货，正好获得价格上涨的收益。”周世勇介绍。

“我们在原料和产品两端都做套期保值，为稳健经营保驾护航。”河北伦特集团总裁助理韩悦接受《中国经济周刊》记者采访时说。该集团年产200万吨铺装高等级公路的沥青。产量如此之高，原料和产品价格变动一点，集团营收利润都将受到影响。

韩悦分享了锁定未来销售价格的案例。去年二季度，该集团预估沥青价格将受季节影响，当下是卖出期货的时机，就把次月、隔月的产量在期货市场卖出。此后两个月沥青现货和期货价格双双下跌时，该集团早已锁定了加工利润。

两家公司数次强调要控制好风险。

魏一凡强调，企业一定要注意套期保值的操作风险和流动性风险。现货和期货的头寸数量，需要反向且完全相等；期货市场不同合约的活跃程度、流动性不同，如果相对应的期货合约流动性差，企业只能选择时间比较接近的合约进行替代，到期进行移仓。

“期货期权是工具，要控制好风险，使用好衍生品工具。企业要和期货市场‘双向奔赴’。”周世勇介绍，该企业及时总结内部使用的得失，更与产业链上下游共同探讨和交流使用衍生品工具的技巧。

“期货有杠杆，企业用期货套期保值，做不好风险控制可能变成投机行为。企业要有完善的风控制度，严格执行。”韩悦说，用期货期权套期保值，会有资金成本、持有成本等。企业可以结合使用多种期货、期权和其他衍生品来降低成本。韩悦建议，期货交易所增加期货品种、期权品种，丰富企业套期保值“工具箱”。

（本文刊发于《中国经济周刊》2024年第14期）

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